“今年上半年，工業經濟延續去年下半年以來的下調趨勢，工業增速持續下探，贏利能力明顯下滑，出口增長基本停滯，產業投資繼續放緩，工業經濟下滑幅度過快成為當前工業面臨的主要風險。”賽迪智庫工業經濟研究所副所長徐光瑞在日前舉辦的2015中國工業和信息化論壇上總結說。

　　展望下半年，工業經濟走勢仍存在諸多不確定性。但隨著上半年降息降準、減稅清費、促進公共投資等系列微調政策的陸續出臺，四季度工業增速有望進入實質性回升階段，預計全年工業增加值增速在6.3%左右。

　　企業贏利能力下滑明顯

　　上半年，工業產出增速再落一檔。賽迪報告顯示，1~5月，全國規模以上工業增加值同比增長6.2%，比去年下半年的平均增速回落1.6個百分點。其中，3月份跌至5.6%的低點，4、5兩月微幅回升，同比分別增長了5.9%和6.1%，但依然處在低位。

　　與此同時，上半年工業品出廠價格的降幅較去年有明顯增大。5月份，工業生產者出廠價格（PPI）同比下降4.6%，生產資料價格下降5.9%。其中，加工工業、原材料工業、采掘業產品價格分別下降3.8%、7.9%和19.6%，降幅由下游到上游逐級擴大。徐光瑞分析，從近一個月的數據看，大宗產品價格又有加速下滑的趨勢，6月價格水平降幅有可能加大。

　　在產出放緩和價格低迷的情況下，企業贏利能力明顯下滑。前5個月，規模以上工業企業完成主營業務收入同比僅增長1.3%，增速比上年同期回落6.8個百分點，增幅仍在逐月下滑。實現利潤同比下降0.8%，今年以來一直處在同比下降的狀態。

　　徐光瑞指出，“雖然4、5月當月利潤轉正，實現同比增幅為2.6%和0.6%，但仍處在低位，且利潤主要來自投資收益和能源價格的波動，主營活動利潤依然不容樂觀。”

　　另外從出口看，我國外貿增長基本停滯。前5個月，規模以上工業企業實現出口交貨值45437億元，同比僅增長0.3%，增速比上年同期回落4.6個百分點，值得特別留意的是，上半年我國出口交貨值出現2010年以來的首次下降，4、5兩月分別同比下降2.9%和3.0%，且降幅仍在繼續擴大。其中，輕工行業出口交貨值基本零增長，紡織三大類行業出口均同比下降，電子制造業出口交貨值同比僅1.8%，三大出口行業增長全面下滑。

　　基建投資約束明顯

　　“固定資產投資的過快下滑是今年工業產出下降的最主要因素。”徐光瑞指出。

　　報告顯示，前5個月，全國固定資產投資同比增長11.4%，增速比去年同期回落5.8個百分點。其中，房地產開發投資僅增長了5.1%，比去年同期大幅回落9.6個百分點。“房地產投資一直是拉動工業特別是重化工業增長的主要力量，今年房地產投資增長的大幅放緩導致原材料價格持續下行，產業投資規模快速收縮。”徐光瑞說。

　　在房地產投資大幅回落的同時，作為支撐投資增長主要力量的基礎設施建設投資也出現下滑跡象，5月份，基建投資累計增速由近兩年20%以上的增長跌至18.7%。“由于財政收入的低速增長和地方債務問題的限制，基建投資較難沖抵房地產投資過快下滑帶來的影響。”徐光瑞表示。

　　與此同時，受人民幣匯率持續上升影響，外貿企業競爭力也在減弱。

　　隨著投資、外貿需求的全面放緩，處在最上游的資源、原材料行業呈現出大幅收縮的局面。煤炭、鐵礦石等主要產品量價齊跌，采礦業固定資產投資規模前5個月也有9.1%的下降。長期受產能過剩困擾的鋼鐵、建材行業供需矛盾進一步凸顯，粗鋼產量更是出現歷史以來首次同比下降。

　　而國際油價的下跌也導致石化行業利潤大幅收縮，并將壓力傳導到中游裝備制造領域。前5個月，為工業建設提供裝置設備的通用、專用設備制造行業增加值同比分別僅增長了3.4%和2.2%，比去年同期均回落6.8個百分點。

　　徐光瑞分析，“雖然上游行業收縮是產能調整，結構優化的體現，但過快的下滑加大了相關行業調整的難度，企業經營的不確定性增強，資產估值大幅下降，債務擔保、資金周轉問題頻發。”

　　低效產能退出緩慢

　　今年產能調整進入實質階段，但徐光瑞指出，由于低效產能退出機制不完善，落后產能生產限制不嚴，導致去產能化過程進展緩慢。

　　據了解，由于產能退出涉及債務、貸款、人員安置、財政收入、上下游關聯產業等多方面問題，目前產能退出機制不健全，可操作性較差，特別是國資企業，產權和制度限制較多，即無法退出市場釋放資源，也無法順利引入更具活力的民營資本進行資產重組。

　　“目前，國資企業總體贏利能力總體不佳，競爭力較差，但在多種因素影響下，企業虧本生產、高負債運營情況較多，加重了供需矛盾調整的難度。”徐光瑞說道。

　　在低效產能退出難的同時，由于行業準入和環保執法力度較弱，高能耗、高污染、節能環保不達標的落后產能仍可低成本運營，進一步沖擊著正常市場秩序。

　　由于低效產能退出緩慢，現有產能在虧損的情況下仍在持續釋放，企業庫存水平居高不下。據統計，雖然5月末產成品庫存增速已降至7.1%，比上年有較明顯回落，但目前企業收入累計增速僅為1.3%，5月當月收入增幅僅在0.2%左右，遠低于產成品庫存增長，反映出去產能進程緩慢的困境。

　　庫存高位導致企業流動資金運轉效率低下，今年流動資產周轉次數徘徊在2.3左右，較前幾年有明顯的降低。“市場環境差，產能調整慢，庫存高企，流動資金緊張，融資困難，企業經營壓力難以消減。”徐光瑞總結道。

　　政策拉動四季度見效

　　展望下半年工業經濟走勢，徐光瑞分析，未來中國經濟增長依然要靠投資拉動，而發改委上半年批復的一系列基建項目投資有望在四季度顯現出效果。

　　徐光瑞分析，今年要完成7%的GDP增長目標，基建投資增速至少要達到25%，規模達到14萬億，這意味著后兩個季度的基建投資將較第一、二季度明顯回升。

　　但他也指出，當前工業經濟走勢仍存在不確定性，增速回落幅度大、下滑過快是當前最大的風險。短期內，工業經濟發展面臨的外部環境難有大的改善，在國內消費需求相對穩定的情況下，投資資金到位情況、項目開工情況、土地出讓面積等先行指標預示投資走勢不容樂觀，而工業自身在去庫存、去杠桿、去產能的影響下生產將繼續承壓。

“綜合來看，預計下半年各月工業增加值增速會在6%~6.5%區間波動，下半年有望達到6.4%的增長，全年增長在6.3%左右。”徐光瑞判斷。